國(guó)家能源局對(duì)光伏發(fā)電實(shí)行年度規(guī)模管理，在綜合考慮各�。▍^(qū)、市）太陽(yáng)能資源條件、電力市場(chǎng)以及各地區(qū)配套政策措施和實(shí)際工作積極性等因素基礎(chǔ)上，研究提出了2013、2014年度中國(guó)光伏發(fā)電規(guī)模預(yù)安排方案。

　　根據(jù)該網(wǎng)站透露的文件，各省級(jí)能源主管部門對(duì)2014年本地區(qū)光伏電站和分布式光伏發(fā)電規(guī)模安排提出意見并填寫規(guī)模調(diào)整建議表，并詳細(xì)說(shuō)明理由和保障措施。國(guó)家能源局要求各省（市、區(qū)）能源主管部門填寫上述信息后再2013年11月10日前報(bào)至國(guó)家能源局，以及使將2013年投產(chǎn)項(xiàng)目納入國(guó)家可再生能源發(fā)展基金補(bǔ)貼目錄并合理安排2014年補(bǔ)貼資金規(guī)模。

　　根據(jù)國(guó)家能源局的預(yù)計(jì)，2013年新增裝機(jī)約10GW。到2013年底，中國(guó)累計(jì)光伏裝機(jī)將達(dá)到16.5GW，其中分布式光伏項(xiàng)目為5.7GW，光伏電站約10.8GW。

　　另外，根據(jù)披露的數(shù)據(jù)顯示，2014年，江蘇、山東、浙江的光伏預(yù)裝機(jī)容量排在前三，其中江蘇累計(jì)預(yù)裝機(jī)容量為130GW，山東、浙江分部為120GW、110GW。

　　航天機(jī)電：業(yè)績(jī)符合預(yù)期，電站開發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)

　　業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)

　　公司發(fā)布2013年1-9月經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，前三季度實(shí)現(xiàn)收入19.2億元（Q3單季7.1億元），同比增長(zhǎng)108%，前三季度凈利潤(rùn)2億元（Q3單季2987萬(wàn)元），同比大幅扭虧，對(duì)應(yīng)EPS0.16元，符合預(yù)期；公司同時(shí)公告對(duì)位于寧夏和新疆光伏電站項(xiàng)目實(shí)施增資8350萬(wàn)元。

　　經(jīng)營(yíng)分析

　　電站收入按計(jì)劃逐步確認(rèn)：公司Q3單季實(shí)現(xiàn)收入7.1億元并確認(rèn)投資收益2900萬(wàn)元，分析師預(yù)計(jì)大部分來(lái)自公司今年5月掛牌出售的嘉峪關(guān)100MW光伏電站EPC服務(wù)收入和項(xiàng)目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓投資收益的確認(rèn)；此外，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)電站搶裝對(duì)公司組件剩余產(chǎn)能銷售的拉動(dòng)也對(duì)收入有所貢獻(xiàn)。

　　管理費(fèi)用環(huán)比增長(zhǎng)較多侵蝕部分利潤(rùn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用環(huán)比下降體現(xiàn)融資優(yōu)勢(shì)：公司Q3單季管理費(fèi)用近7486萬(wàn)元，較今年前兩季度均值高出28%，侵蝕部分利潤(rùn)，管理費(fèi)用增加或源于國(guó)內(nèi)電站搶裝季的啟動(dòng)；在甩掉神舟硅業(yè)包袱并獲得大股東低利率委托貸款后，公司在融資成本方面的優(yōu)勢(shì)持續(xù)體現(xiàn)，Q3財(cái)務(wù)費(fèi)用環(huán)比繼續(xù)下降37%至1127萬(wàn)元；除了對(duì)節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用的貢獻(xiàn)外，公司在融資方面的優(yōu)勢(shì)對(duì)電站開發(fā)規(guī)模的擴(kuò)張意義重大。

　　Q4有望再售電站，關(guān)注受讓方來(lái)源：根據(jù)公司目前在建電站的進(jìn)度情況，分析師預(yù)計(jì)公司在年底前仍有望實(shí)現(xiàn)部分電站項(xiàng)目的轉(zhuǎn)讓出售；建議關(guān)注后續(xù)電站買家性質(zhì)，若能夠?qū)崿F(xiàn)向上實(shí)集團(tuán)旗下公司以外的新投資主體成功轉(zhuǎn)讓，將進(jìn)一步驗(yàn)證公司在國(guó)內(nèi)光伏電站BT業(yè)務(wù)中退出渠道方面的優(yōu)勢(shì)，也將為公司未來(lái)繼續(xù)擴(kuò)大該項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模打開空間。

　　盈利調(diào)整

　　分析師維持對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，即2013~2015E年EPS分別為0.22，0.38，0.57元，未來(lái)兩年凈利潤(rùn)復(fù)合增速64%。

　　投資建議

　　分析師繼續(xù)看好公司以央企身份參與國(guó)內(nèi)光伏電站開發(fā)在融資和項(xiàng)目資源獲取等方面的優(yōu)勢(shì)，以及大股東旗下唯一的資本運(yùn)作平臺(tái)的潛在價(jià)值，維持“買入”評(píng)級(jí)。